新浪財經(jīng)編者按：
近日，央行和財政部掀起了一場“金融與財政”的大討論。新浪財經(jīng)借此發(fā)起征文：我為央媽和財政爸來勸架。誠邀各位專家、學者、機構一起共同探索解決之道，尋找化解分歧的出路。（歡迎發(fā)文到y(tǒng)ongle1@staff.sina.com.cn）
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財政、貨幣政策 重在配合與聚焦
近日，圍繞如何防范重大風險及應對當前經(jīng)濟發(fā)展遇到的問題，央行和財政部一些官員、學者就貨幣政策、財政政策應該發(fā)揮怎樣的作用進行了一番“隔空喊話”，因雙方觀點有針鋒相對之處，引發(fā)廣泛關注。
站在央行的角度，貨幣政策已經(jīng)遇到瓶頸，根據(jù)央行7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月末廣義貨幣（M2）同比增長8%，創(chuàng)歷史新低。此前動輒10%以上增速，被認為是推升資產(chǎn)泡沫的主因，引發(fā)諸多質疑之聲。雖然貨幣政策寬松能帶來一定的效果，但并不能解決微觀主體的風險偏好問題，實體經(jīng)濟融資貴、融資難一直存在。
既然貨幣政策一時難以解決結構性問題，自然而然就會求助于財政政策的轉向。不過，財政政策當前面臨的問題也不再是總量問題，而是結構性問題。比如上個月先后取消或調整了對新能源汽車和光伏行業(yè)的補貼政策，因為此前全行業(yè)補貼造成了產(chǎn)能過剩；一直推行的減稅降費，受益的主要是大企業(yè)，小微企業(yè)因稅收征管加強的對沖受惠不甚明顯。
正常而言，財政政策和貨幣政策各有其功用。財政主要職能是促進社會資源的最優(yōu)配置以及保證經(jīng)濟穩(wěn)定和發(fā)展，而金融是指資金的融通，其目的是促進和支持實體經(jīng)濟。
此番央行與財政部“隔空喊話”，主要緣于地方債密集到期之際，如何應對地方融資平臺的兌付。根據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，今年上半年地方政府借新還舊債券已經(jīng)達到1341.56億元，與前兩年不到3000億元的到期債務相比，2018年到期債務約8389億元，此后幾年更是超過1萬億元?？梢哉f，在去杠桿的背景下，地方債兌付問題已經(jīng)成為一些地方經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要風險因素。
從造成地方融資平臺債務危機的原因來看，財政部門和金融部門均難辭其咎。可以說，不管是防范地方債問題可能引發(fā)的風險，還是面對當前經(jīng)濟發(fā)展遇到的其他問題，財政和貨幣政策都不應互相推諉，而需要配合尋求解決之道。
兩者配合的切合點可以是結構性擴張。財政政策方面，通過中央財政和地方政府債券發(fā)行來支持養(yǎng)老、醫(yī)療、生態(tài)旅游、信息消費和重點基建工程項目；在貨幣政策方面，可通過定向降準，讓銀行表內資金支持地方政府債券的發(fā)行，對沖宏觀審慎收緊。以地方債問題為例，財政方面應該“堵后門、開前門”，堅決遏制違法違規(guī)舉債，規(guī)范地方政府融資渠道，金融部門則在堅持去杠桿大方向不變的前提下，適當進行債務展期。
當然，不管是貨幣政策還是財政政策，未來都不應該“大水漫灌”，那樣只能將風險延后并放大。而應該在總體穩(wěn)健中性和適度積極的前提下，更加聚焦。其中，金融部門未來應加大對小微企業(yè)的支持力度，降低其融資成本。央行今年以來進行了三次定向降準，引導金融機構將新增信貸資金更多地投向小微企業(yè)，近期又聯(lián)合五部委出臺《關于進一步深化小微企業(yè)金融服務的意見》，其意即在于此。
財政政策則應該進一步推進減稅降費。此前一輪輪的減稅政策，受益者主要是大企業(yè)，未來應該更大力度向小微企業(yè)以及居民個人傾斜。除了傳統(tǒng)的經(jīng)濟領域外，財政政策還要體現(xiàn)在教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、社保等領域，致力于改善民生。
總之，不論是地方債務問題，還是其他經(jīng)濟發(fā)展中遇到的困境，都需要財政、貨幣政策互相配合，協(xié)調作用。同時，二者都應該更加聚焦，抓住經(jīng)濟問題的關鍵環(huán)節(jié)，精準發(fā)力、對癥下藥，以期達到事半功倍的效果。
