這幾天有關(guān)土耳其經(jīng)濟的話題基本占據(jù)了各大金融板塊的頭條，鉅派投資根據(jù)當(dāng)下的國際金融形勢，以及土耳其經(jīng)濟狀況，進行了深度調(diào)研。這次危機到底會對哪些國家影響較大，對于我們國家來說，是否真像坊間所傳，將引起經(jīng)濟倒退?讓我們跟隨鉅派投資的腳步一起來對這次事件進行一個簡單梳理。
上周五，土耳其里拉兌美元大跌15%，近四個月跌幅達到38%。與此同時，土耳其國內(nèi)的通脹水平也創(chuàng)近15年新高。與此同時，上周五非美貨幣普跌，土耳其貨幣貶值危機還帶跌了外圍股市，恐慌悲觀情緒蔓延。
鉅派投資從摩根大通處獲悉，未來幾天里拉或?qū)⒗^續(xù)貶值。摩根大通分析師警告稱，對土耳其政府來講，選擇余地比較小，單單靠提高利率阻止里拉貶值未來難以奏效。而且加息還會讓整個銀行系統(tǒng)承壓。IMF 救助和資本管制通常在這種情況下排上用場，但是現(xiàn)任土耳其總統(tǒng)Erdogan堅決反對資本管制，也拒絕向IMF求助。
鉅派投資曾經(jīng)關(guān)注過高盛報告的一段話，報告中提到，如果美元兌土耳其里拉達到7.1，土耳其銀行資產(chǎn)將遭受極大的侵蝕。目前，土耳其兌美元達到6.4，離7.1的警戒線很近了……
鉅派投資從土耳其中央銀行公布的外國投資者投資明細看，土耳其2018年5月負債為1600億美元。就外國直接投資而言，5月底外資直接在土耳其的投資額為1400億美元。其中約75%是歐洲國家，荷蘭占18%左右。其他對土耳其風(fēng)險敞口比較大的是德國、法國、西班牙、瑞士和俄羅斯。
對此，鉅派投資認為，這是個令人不安的數(shù)據(jù)，因為海外投資占比較高，意味著資本外流很容易發(fā)生。換句話說，在未來幾天或者數(shù)周，土耳其經(jīng)濟困境沒有決定性的穩(wěn)定因素，可能會受到資本回流的沖擊，而這又會加速貨幣貶值。
歐央行為什么最先不淡定了?
鉅派投資認為，在通常情況下，一國貨幣大跌或者發(fā)生其他經(jīng)濟震蕩時，與之經(jīng)濟往來最為密切的經(jīng)濟體會受到極大的沖擊。投資者擔(dān)心，歐洲銀行會在土耳其危機首當(dāng)其沖，因為這些歐洲大行為土耳其提供了大量貸款，對土耳其經(jīng)濟的風(fēng)險敞口最大。
鉅派投資也了解到，歐央行從幾個月前開始監(jiān)測里拉貶值對歐元區(qū)銀行業(yè)的沖擊。根據(jù)BIS 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，外資銀行在土耳其2018年一季度擁有2200億美元債務(wù)， 60%集中在非銀行板塊。土耳其銀行負有外債500億美元左右，土耳其政府負債約 380億美元。債權(quán)人主要是西班牙，法國和意大利銀行，其次是美國和英國銀行。
據(jù)外媒報道稱，土耳其的外幣債務(wù)占土耳其銀行系統(tǒng)資產(chǎn)的40%。土耳其債務(wù)與GDP的比值高達70%。
西班牙、法國和意大利的銀行與土耳其銀行約有1370億歐元的業(yè)務(wù)往來。歐洲銀行股處于危機的最前線。西班牙BBVA，意大利 UniCredit 和法國巴黎銀行在土耳其都有大量業(yè)務(wù)。土耳其分別從西班牙、法國和意大利的銀行借款833億美元、384億美元和170億美元。
上周五，歐洲央行警告稱，土耳其借貸者無法對抗里拉貶值，大概率出現(xiàn)外幣債務(wù)違約。
對此，鉅派投資認為，即使出現(xiàn)大面積違約，從數(shù)據(jù)上來看，還不足以摧毀歐元區(qū)的信貸系統(tǒng)。但對于經(jīng)歷過希臘債務(wù)危機的歐元區(qū)來講，如果土耳其發(fā)生嚴重債務(wù)危機，也是難以承受之重。
土耳其危機對中國有何影響?
鉅派投資了解到，土耳其5大進口國分別是中國、德國、俄羅斯、美國和意大利，占土耳其貿(mào)易進口總額的40%。這也意味著，這些國家在土耳其危機中會受到一定的影響。
鉅派投資根據(jù)土耳其的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出， 2018年1-3月中土雙邊貿(mào)易額為67.5億美元，增長14.3%。中國為土耳其第十五大出口市場和第一大進口來源地。礦產(chǎn)品一直是土耳其對中國出口的最主要產(chǎn)品，自中國進口的主要商品為機電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品和紡織品及原料。
因此鉅派投資有理由相信，周五受土耳其里拉兌美元暴跌影響，美元指數(shù)強勢突破至96上方，未來一段時間美元或維持強勢狀態(tài)。而美國在強勁的經(jīng)濟和就業(yè)數(shù)據(jù)下，9月和12月加息已經(jīng)是板上釘釘。當(dāng)前人民幣潛在的貶值壓力尚未完全釋放，不排除央行效仿其他新興市場國家，在9月份跟隨美聯(lián)儲加息的步伐，否則當(dāng)前的中美短期利率幾乎快要倒掛，也會沖淡“逆周期”調(diào)節(jié)的效果。
鉅派投資在采訪中國社科院學(xué)部委員、著名經(jīng)濟學(xué)家余永定時，他表示，目前暫時還難以對里拉暴跌的影響做出結(jié)論性判斷。貨幣危機具有傳遞作用，目前已經(jīng)影響到了歐元。“但引起全球性的金融危機的可能性還不是特別大，因為全球性金融危機的發(fā)生需要跨過很多屏障和門檻?！?/p>
因此，鉅派投資有理由相信，也奉勸所有的用戶，不必對此次事件過度擔(dān)憂。即便是土耳其經(jīng)濟崩盤，也不會對我們造成太大影響。首當(dāng)其沖的應(yīng)該是歐洲銀行，并且就目前掌握情況來看，風(fēng)險是可控的。
