1.2萬(wàn)億美元!中國(guó)企業(yè)史無(wú)前例狂囤現(xiàn)金
中國(guó)企業(yè)持有如此之多的現(xiàn)金，但他們的投資卻如此之少。
彭博社追蹤的數(shù)據(jù)顯示，剔除銀行和券商，中國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有量高達(dá)1.2萬(wàn)億美元，創(chuàng)紀(jì)錄最高記錄，比美國(guó)、歐洲和日本企業(yè)的囤積速度都要快。
在經(jīng)濟(jì)增速放緩至25年來(lái)最低之際，國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)明顯稀缺，導(dǎo)致中國(guó)企業(yè)持幣觀望情緒濃厚，二季度現(xiàn)金持有量同比大增18%，為六年來(lái)的最高增幅。
而另一方面民間投資斷崖式下降。2016年之前，民間投資增速一直高于全社會(huì)固投增速。進(jìn)入2016 年以來(lái)后，民間投資開(kāi)始失速且顯著低于全社會(huì)固投增速，6月民間投資當(dāng)月同比增速下滑至-0.01%。
方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平甚至發(fā)出“警惕新一輪國(guó)進(jìn)民退”的呼聲：
民間投資下降、國(guó)有投資上升，本質(zhì)上是新一輪國(guó)進(jìn)民退。改革開(kāi)放38年來(lái)的實(shí)踐表明，在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域民企比國(guó)企更有效率，新一輪國(guó)進(jìn)民退表明全社會(huì)投資效率正大幅下降。
中國(guó)企業(yè)如此積極囤錢(qián)是史無(wú)前例的，但投資卻在減少，這確實(shí)是令官方和民間都有點(diǎn)“捉急”的一個(gè)狀況。
民間投資意愿較弱，原因何在?
那么，究竟是什么原因?qū)е缕髽I(yè)不愿意投資?海通證券分析師姜超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，可能有以下四大原因：
1、貨幣刺激失效?
業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速回落在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面表現(xiàn)為投資增速不斷下滑。12-14年間，中國(guó)制造業(yè)投資和民間投資增長(zhǎng)中樞仍保持在接近20%的高位，但15年以來(lái)卻一路下滑，甚至在今年6月首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。為何14年底以來(lái)的貨幣持續(xù)寬松未能有效刺激投資?
2、人口紅利消失，有效需求不足
當(dāng)前中國(guó)人口紅利消失，工業(yè)化步入后期，有效需求嚴(yán)重不足，不僅工業(yè)品產(chǎn)量增速全面下滑，制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)也長(zhǎng)期處在榮枯線下，令企業(yè)收入低位徘徊。
3、企業(yè)利潤(rùn)率低，對(duì)降息不敏感
產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率不斷下滑，對(duì)降息并不敏感，持續(xù)降息也未能提振投資。因而即便14年以來(lái)貸款利率不斷下行，制造業(yè)投資增速卻迭創(chuàng)新低。
4、民間融資成本依然偏高
當(dāng)民營(yíng)企業(yè)因缺乏信用擔(dān)保而較難從銀行獲得融資時(shí)，又不得不面對(duì)較高的融資成本，民間融資成本是國(guó)有企業(yè)成本融資的兩倍以上。這使得部分民營(yíng)企業(yè)即便利潤(rùn)率仍高，但因難以從銀行體系獲得融資、民間融資成本過(guò)高而無(wú)法擴(kuò)大投資。
發(fā)改委、新華社發(fā)話，政策紅包要來(lái)?
發(fā)改委：充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性 擇機(jī)降息、降準(zhǔn)
發(fā)改委3日早晨在官網(wǎng)發(fā)布源于其政策研究室的題為《更好發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用》文章。文中指出下一步工作的重點(diǎn)如下：
1、充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性：積極鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)上市支持力度。
2、全面激發(fā)制造業(yè)投資活力：堅(jiān)定不移降低各種企業(yè)成本。擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策。
3、進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)投資健康發(fā)展：鼓勵(lì)商品房庫(kù)存較大的城市進(jìn)一步加大去庫(kù)存力度，可采取發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼、先租后售、與政府共有產(chǎn)權(quán)等方式促進(jìn)居民購(gòu)房。
一、二線等住房供應(yīng)緊張的城市要采取擴(kuò)大新增供地、盤(pán)活存量土地等方式擴(kuò)大土地供給，防范土地價(jià)格快速上漲。
4、加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)地區(qū)投資工作督導(dǎo)。
新華社連發(fā)了四文，解局民間投資
自7月底以來(lái)，新華社便推出了一個(gè)“解局民間投資系列述評(píng)”。截至8月2日已經(jīng)出了四文。大致要點(diǎn)梳理如下：
1、《給信心，更要給黃金》：從宏觀環(huán)境看，市場(chǎng)需求不振、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)家謹(jǐn)慎投資、減少投資，企業(yè)家們都有“要看一看”的姿態(tài)，投資步伐勢(shì)必放慢。從微觀層面看，多種“老問(wèn)題”因素使得企業(yè)不想投、不敢投、不能投。從信心到黃金，一句話：關(guān)鍵在政策落實(shí)。
2、《以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革解民間投資分化棋局》：今天的投資結(jié)構(gòu)就是明天的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一方面，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)加大技術(shù)改造和創(chuàng)新力度，在傳統(tǒng)領(lǐng)域做好升級(jí);一方面，鼓勵(lì)民間投資流向更多新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和基礎(chǔ)電信、民用機(jī)場(chǎng)、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等公益性較強(qiáng)、民生相關(guān)的領(lǐng)域，發(fā)揮“補(bǔ)短板”效應(yīng)。
3、《讓“懸空”政策落地》：一些惠企好政策浮在“面上”而沒(méi)有落在“地上”，成為制約民間投資的重要原因。必須讓國(guó)家惠企政策從“懸在半空”到“腳踏實(shí)地”，增加民間資本的政策獲得感。
4、《確保起跑線上的公平》：解局民間投資的當(dāng)務(wù)之急，是通過(guò)改革形成公平的營(yíng)商環(huán)境，讓平等待遇落在實(shí)處，讓民間資本能夠獲得起跑線上的公平。對(duì)于限制或者民間投資暫時(shí)不能進(jìn)入的領(lǐng)域，列一個(gè)負(fù)面清單，不在清單上的領(lǐng)域，對(duì)所有主體同等對(duì)待，不許設(shè)置任何歧視性規(guī)定，堅(jiān)決取消對(duì)民間資本單獨(dú)設(shè)置的附加條件和歧視性條款。
“政策紅包”要來(lái)了!
其實(shí)，針對(duì)民間投資，近期國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議多次進(jìn)行專(zhuān)門(mén)部署，從發(fā)布《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》，到下發(fā)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》，一系列改進(jìn)措施和具體政策正在陸續(xù)出臺(tái)。
此外，國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)組成7個(gè)督導(dǎo)組分赴7個(gè)省市，進(jìn)一步檢查促進(jìn)民間投資發(fā)展的決策部署和相關(guān)政策的落實(shí)情況。
可見(jiàn)，“藥方”已經(jīng)開(kāi)出，各地各部門(mén)也已在抓藥，“政策紅包”可能就要來(lái)了!
